钠金属的龙头中盐化工(三十九)，分析其财报

原文标题:钠金属的龙头中盐化工(三十九)，分析其财报
本文摘要:先说说最近的市场表现，中盐化工最近2天连续两个涨停板，这支股票是从7月底关注的，当时公司的股价只有15.4元左右。中盐化工主要是是一家集盐、盐化工、医药保健产品等生产及销售为一体的综合性企业，主营以精制盐、工业盐等为代表的盐产品；以金属钠、… …
本文关键词:,

正文:

先说说最近的市场表现，中盐化工最近2天连续两个涨停板，这支股票是从7月底关注的，当时公司的股价只有15.4元左右。

中盐化工主要是是一家集盐、盐化工、医药保健产品等生产及销售为一体的综合性企业，主营以精制盐、工业盐等为代表的盐产品；

以金属钠、氯酸钠、 三氯异氰尿酸等为代表的精细化工产品；以纯碱、烧碱、电石、 PVC、糊树脂、氯化铵为代表的基础化工产品；以苁蓉益肾颗粒、复方甘草片、维蜂盐藻等为代表的医药、 保健产品。

很明显最近受到市场关注的原因是，公司有钠金属的优势。

2021 全球金属钠产能装置约 17.85 万吨。其中，国外 2.8 万吨，国内 15.05 万
吨。

公司金属钠产能 6.5 万吨，占国内产能的 43.19%，规模与技术优势处于行业领先地位。

很明显是受到这个利好因素，吸引到了市场的关注。

但是互动分析显示，公司金属钠产品下游行业主要分布在靛蓝粉、医药中间体、多晶硅等行业。

钠离子电池使用的是钠离子而不是钠金属，钠离子获取方式不一定来自钠金属，公司金属钠产品下游行业不涉及钠离子电池及燃料电池行业。

这个回复和年报显示的一致，因为年报都没有显示涉及钠离子电池这块。

但是这并不妨碍市场对该公司的追捧。

当然还有一个原因是公司业绩表现得不错，具体看一下公司的数据表现。

一、合并资产负债表

1、从总资产的数据来看，最近2年总资产的数据出现负增长，2021年年报显示公司目前的总资产为143亿。从数据上看，公司的扩张性一般，需要继续关注公司总资产的变化。

2、从资产负债率来看，公司的资产负债率呈现下降的趋势，目前低于50%，长期来看发生债务风险相对较小。

3、看短期偿债风险，从数据来看，公司最近5年的准货币资金与有息负债的差额均为负数，说明公司短期有一定的偿债压力，这点需要关注。最近2年为-30亿和-19亿。

2021年年报该差额为-11亿，该差距缩小的较明显，且公司有较稳定的现金流，可以通过自身的能力弥补该差额。

5、从应付预收和应收预付的数据来看，该值最近5年均为正数，最近3年都在10亿以上，说明公司的竞争力较强。

6、从固定资产占总资产的比例来看，该比值在60%以上，说明公司属于重资产型的公司，未来维持竞争力所需的成本相对较大。

7、判断公司的暴雷风险，从存货比来看，公司的存货比在6%左右，且应收账款与总资产的比值低，基本没有暴雷风险。另外公司没有商誉，也没有商誉的风险。

二、合并利润表

1、从营业收入的数据来看，2020年因为疫情的影响导致营收有所下降，今年来看营业又有明显的改观，这需要关注能否持续。

2、从毛利率来看，正常情况下公司的毛利率在26%左右，该毛利率也主要受公司所在行业的影响。

3、从公司成本管控的角度来看，今年上半年来看，公司有明显的改善，也需要继续关注能否持续保持稳定。

4、从主营利润率来看，最近5年没能突破15%，也是2021年上半年突破到17%，说明公司的主业盈利变好了。

5、从净利润现金含量比来看，公司保持较为稳定的发展，5年的平均值为195%，说明公司赚得利润是真金白银。

6、从归属于母公司的净利润来看，今年上半年同比增幅较大，超过6倍，今年的净利润有较大的突破。

7、公司的ROE今年大概率接近20%，最为关键的是能否以此为契机而保持在15%以上。

三、结语

从以上的数据分析来看，

公司的主要优势是：

1、公司在行业内有较强的竞争优势，主要体现在应付预收和应收预付的差额稳定为正数。

2、公司的净利润现金含量稳定在100%以上。

公司的主要风险是：

1、准货币资金和有息负债的差额常年为负数。

2、公司属于重资产型的企业。

四、估值

公司今年上半年的归属于母公司净利润已经达到7.7亿，估计今年该值在12亿左右，合理的市盈率为25倍，则2021年合理市值为300亿。

理想价格为合理价值的7折，则300*0.7/9.58(总股本)=21.92元。

目前公司最新的市值为209亿，即使2个涨停板也在合理价格范围。

以上分析仅供参考，不作为投资的建议。

如果要投资该公司，需要思考这个业绩能否持续？是因为公司产品价格的上涨导致公司的业绩暴增还是因为公司自身内部的原因？

公司产品被下游公司的需求能否持续？

你到底是短线投资还是长线投资？

本文作者:翔哥理财,转载本文请注明作者出处~